全球扫地机器人龙头石头科技拟赴港上市，“第二增长曲线”发力正当时

　　6月6日，石头科技(688169.SH)发布公告，公司拟于香港联合交易所有限公司主板发行及上市。石头科技此次募资主要用于国际化业务拓展，产品研发拓展及产品组合扩充，运营资金补充及公司一般业务用途等。

　　分析人士认为，石头科技赴港上市或基于两方面考虑，一是当前市场及政策支持A股公司赴港上市，二是公司海外业务占比较大，拥有较好的海外用户及投资者基础。与此同时，港股市场国际化程度较高，资金相对自由，适宜对接全球资本，和石头科技这种海外业务占比大的企业契合度较高。

　　赴港二次上市后的石头科技，下一个发力点会是什么?

　　洗衣机赛道持续发力

　　事实上，石头科技第二增长曲线或已逐渐清晰。

　　4月29日发布的一季报显示，石头科技实现营收34.28亿元，较上年同期增长86.22%;归属于上市公司股东的净利润为2.67亿元。

　　营收增速加快之外，记者梳理发现，石头科技正在加速洗衣机等品类的扩容。4月21日石头科技发布了万元以内唯一双绿标洗烘套装Z1 Max系列，意图再一次革新洗衣机行业。

　　5月中旬，石头科技洗衣机BU研发工程师林成虎、科技博主Eva于云南西双版纳进行Z1 Max洗烘套装系列的机器测试。直面雨季洗衣及家庭日常洗烘护痛点，深度解析SteamEase™蒸汽除皱焕新系统、ZeoHyb™分子筛超擎热泵烘干系统35℃低温烘、超净慕斯洗、12kg洗+12kg烘超大容量等多重石头创新解决方案。

　　在洗烘赛道，石头科技持续发力。2023年，自石头科技推出分子筛洗烘一体机H1系列以来，创新性地开辟出行业内第三种烘干技术路线，随后通过9款洗衣机产品的密集发布，不仅完成洗烘一体机和迷你洗衣机两大产品线布局，更实现了从1000元入门级到7000元中高端市场的全覆盖，打开了石头科技在洗烘市场的增量空间。

　　2024年双11购物节期间，石头洗衣机凭借产品性能与良好口碑，在各大电商平台上大放异彩，展现出强劲的市场竞争力。据数据显示，其在京东、天猫、抖音等平台的数据均处前列。

　　2024年，石头科技包括洗衣机和洗地机在内的其他智能电器产品营业收入为10.70亿元，同比增加93.13%。营收增长的原因是本年多款新品上市，销售规模扩大。

　　在2024年京东双11“开门红”当日，石头科技的分子筛洗烘一体机Z1更是成为12KG洗衣机销售额的TOP1;同年10月份，公司洗烘一体机的销售额同比增长了374%;在抖音平台，石头洗烘一体机去年10月的销售额同比增幅更是高达11410%。

　　如今，石头科技再一次完善洗衣机产品线布局。

　　4月21日石头科技发布了万元以内唯一双绿标洗烘套装Z1 Max系列，该系列产品共计三款，分别为Z1 Max、Z1 Max Pro和Z1 Max Ultra。三款产品均标配全面屏外观设计，且获国际羊毛局洗烘双绿标认证。

　　据石头科技官方表示，公司已成立洗衣机事业部，集中资源打造第二增长曲线。时至今日，石头科技已完成洗烘一体机(H1系列、Z1系列)、迷你洗烘一体机(Q1系列、M1系列)和洗烘套装(Z1 Max系列)的洗衣机全品类版图的布局。

　　公司2024年年报显示，石头科技于2024年已开始在洗衣机产品线大力加码。

　　研发投入创历史新高

　　据一位资深家电分析师观察，石头科技选择推出洗烘套装的时间点，正好遇到洗衣机换机潮。

　　将视角拉长，家电行业上一轮高增长发生在2009-2013年，按照大家电10-12年换新周期，当下，正是由消费者主导的新一轮换新周期的开启阶段。与此同时，随着消费升级趋势日益明显，消费者对“更为科技”、“更为智能”、“更为高效”产品的兴趣也达到了顶峰。

　　TCL洗衣机曾经针对消费者关注的洗衣机健康问题，开展了一次样本量为1200的调查，在用户期待的洗衣机功能中“具有杀菌除螨功能”、“感应水量与衣物自动投放洗涤剂”、“自动判断衣物匹配相应的洗衣模式”、“APP控制”是消费者关注度较高的功能。上海嘉世市场咨询公司在《2024家用洗衣机行业简析报告》中披露，目前47%的用户更换洗衣机是由于对功能不满意，产品需要升级换代。

　　此次石头科技推出的Z1 Max洗烘套装，则带来了行业独有的技术革新。洗烘套装中的Z1 Max Pro和Z1 Max Ultra这两款型号，所独有的ZeoHyb™分子筛超擎热泵烘干系统，是石头科技对行业通用热泵烘干技术革新、改良后的技术方案，不仅对现有热泵烘干技术进行了创新升级，推出了“超擎三变频热泵烘干系统”，还将分子筛与超擎热泵相结合，带来了类似汽车混动技术的创新烘干体验。

　　技术领先的背后，是石头科技持续的高研发投入。

　　年报显示，2024年石头科技全年研发投入9.71亿元，创下历史新高，同比增长56.93%，占营收比例8.13%，这一比例在整个消费电子领域都属高位;研发人员达到1043人，占公司总人数的40.74%。

　　石头科技历年研发投入及占比 数据来源：公司年报

　　在洗衣机这片看似固化的红海中，石头科技以“双绿标认证+万元以下定价”的组合拳，撕开了高端洗护市场的裂缝。Z1 Max系列背后，是分子筛与热泵技术融合的“混动革命”，更是对用户需求的精准洞察——既要奢护体验，又要拒绝溢价。

　　当换新周期撞上消费升级，当技术浪漫主义遇上存量市场突围战，答案或许就藏在石头科技掀起的这场“混动烘干”风暴中。

　　但放眼当下，可以确定的是，此次赴港上市，石头科技必然将进一步吸引更多国际投资者，提升全球品牌影响力，提高海外资金周转效率，提升抗风险能力。且港股市场国际化程度较高，资金相对自由，适宜对接全球资本，和石头科技这种海外业务占比大的企业契合度较高。

　　长此以往，无论是作为基本盘的扫地机业务、还是作为“第二增长曲线”的洗衣机业务，都将在此次公司赴港后受益匪浅。